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Neopost a annoncé il y a quelques jours une accélération de la croissance de son activité pour le troisième trimestre avec un chiffre d'affaires de 180,8 millions d'euros, en hausse de 3,9% par rapport au trimestre correspondant 2003 ( + 6,8% à périmètre et taux de change constants).

On notera en particulier une croissance renouée en en Allemagne, où les ventes ont grimpé de 10,5% ainsi que hors d’Europe (+19,2%).

Sur l'ensemble des neuf premiers mois de l'année, le groupe a enregistré une progression de son chiffre d’affaires de 1,7% à 551,8 millions d'euros ( + 4,7% en données comparables).

Neopost a révisé à la hausse nos perspectives pour l'ensemble de l'année 2004, comptant maintenant sur une croissance organique annuelle du chiffre d'affaires proche de 5% (contre un précédent objectif un peu supérieur à 4%) et sur une marge opérationnelle de l'ordre de 22,5% ( contre 22% auparavant et 20,7% en 2003).

L’ensemble de ces chiffre est supérieur aux attentes du marché, qui a réagit favorablement à ces annonces.

Le groupe est parvenu à limiter les effets de la faiblesse du dollar en facturant 40% de ses ventes en dollars et en développant sa sous-traitance en Chine.

La valorisation actuelle du titre est raisonnable compte tenu du profil de croissance de la société, avec un PER 2004 estimé à 19.

Néopost bénéficie d’une position de numéro 2 mondial, dans un secteur où il est difficile de pénétrer, et de revenus récurrents à 60% ( abonnements, contrats à long terme, etc ) ce qui donne au titre une certaine valeur défensive.

Nous sommes à conserver pour le moyen terme.