Les résultats semestriels sont supérieurs aux attentes et les prévisions annuelles pourraient être relevées, le titre est cependant correctement valorisé, nous sommes à conserver pour le moyen terme.
TF1 a publié il y a quelques jours un résultat d’exploitation pour le premier semestre en hausse de 25,8% à 292,9 millions d’euros, tandis que le bénéfice net progresse de 17,3% à 161,5 millions d’euros
La marge d'exploitation ressort à 19,7% (+3,3 points) et la marge nette à 10,8% (+1,1 pointt).
Ces bonnes performances résultent essentiellement de la forte augmentation des recettes publicitaires nettes à 889,5 millions d’euros (+6,5%).
Cette tendance s’est confirmée au cours des deux mois d’été puisque le groupe a indiqué que la progression sur les 8 premiers mois de l’année s’établit à 6,7%.
TF1 pourrait d’ailleurs revoir en hausse, fin octobre, son objectif de croissance annuelle du chiffre d'affaires publicitaire de 4 à 6%.
Le chiffre d’affaires annuel et le résultat net consolidés et du groupe devraient progresser de 5 à 6% (2 à 3% après prise en compte des changements de présentation comptable).
TPS devrait annoncer un résultat d'exploitation et un résultat net respectivement proches de l'équilibre en 2004 et 2005.
Par ailleurs TF1 devrait prochainement annoncer la reprise de 40% de la chaîne TMC du groupe Pathé et un accord sur un rapprochement entre sa chaîne TV Breizh et la chaîne Match TV du groupe Lagardère.
L’ensemble des éléments qui précèdent sont encourageants et les résultats annoncés supérieurs aux attentes des analystes.
Le titre a fait nettement moins bien que le CAC 40 depuis le début de l’année ( de l’ordre de 15% de moins que l’indice ), comme d’ailleurs l’ensemble du secteur.
Il est cependant correctement valorisé au cours actuel compte tenu de ses perspectives et de sa visibilité.
Nous sommes à conserver pour le moyen terme.
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